华金证券股份有限公司骆红永近期对东方铁塔（002545）进行探究并发布了探究施展《事迹高增，受益钾肥高景气》，予以东方铁塔买入评级。

　　东方铁塔

　　投资重点

　　事件：东方铁塔发布2025年半年报，2025H1结束营收21.48亿元，同比增长8.51%；归母净利润4.93亿元，同比增长79.18%；扣非归母净利润4.80亿元，同比增长77.95%；毛利率38.78%，同比晋升8.53pct，净利率22.95%，同比晋升9.04pct。25Q2，结束营收11.93亿元，同比增长10.20%，环比增长25.04%；归母净利润2.87亿元，同比增长167.28%，环比增长39.65%；扣非归母净利润2.76亿元，同比增长160.71%，环比增长35.26%；毛利率36.52%，同比晋升7.51pct，环比下落5.09pct，净利率24.06%，同比晋升14.12pct，环比晋升2.49pct。

　　钾肥景气，盈利才气显赫晋升。2025年上半年，公司结束氯化钾产量约59.69万吨，销售量约59.74万吨，产销均衡，结束营业收入13.98亿元，同比增长19.01%，毛利率达到52.15%，同比增长11.08pct。公司钾肥资源丰富，境外子公司老挝开元领有老挝甘蒙省133正常公里钾盐矿权，宝藏储量绝顶丰富，且埋藏深度浅、矿体探究性好、厚度大，易于开采，折纯氯化钾资源储量卓越4亿吨，已领有100万吨/氯化钾产能(其中包含40万吨颗粒钾/年)/以及9000吨/年溴化钠产能。老挝开元于2014年率先结束反哺国内，先后向中国大陆累计出口了百万吨氯化钾，成为反应国度钾肥策略的先驱。

　　钢结构业务上风杰出。公司钢结构产物种类皆全，结构完善，产物的行业地位抽象进展为行业当先。在电厂钢结构范围，东方铁塔是国内最早参加电厂厂房钢结构、空冷平台钢结构联想、制造范围的厂商之一，天赋全、等第高；在输电清澈铁塔范围，本公司领有国内最高档别的750KV输电清澈铁塔坐蓐许可证，主要为国度主干电网和高等第方位电网坐蓐输电清澈铁塔；在播送通信铁塔范围，本公司领有全系列坐蓐许可证，主要参与200M以上高利润率钢结构电视高塔。2025年上半年，公司角钢塔、钢结构、钢管塔等产物，分裂结束营收3.46、2.52、0.99亿元，同比分裂变化-10.26%、-12.79%、1.64%，毛利率分裂达15.24%、1.05%、20.55%，同比变化3.71pct、-13.16pct、11.47pct。时刻工艺方面，公司具备钢结构业内当先新产物、新工艺和设备工装开发才气，主导产物时刻水平国内当先。

　　投资漠视：东方铁塔领有优质老挝钾矿资源，握续挖潜，第一个百万吨形貌超负荷开动，正加速鼓励第二个百万吨形貌开导，推动公司握续成长。咱们预测公司2025-2027年收入分裂为48.01/52.37/57.12亿元，同比分裂增长14.4%/9.1%/9.1%，归母净利润分裂为8.21/9.69/10.65亿元，同比分裂增长45.6%/18.0%/9.9%，对应PE分裂为15.3x/13.0x/11.8x；保管“买入”评级。

　　风险领导：形貌程度省略情味；安全环保风险；需求不足预期；税收政策变化；生意摩擦风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级万博manbext体育官网app官网，买入评级6家；当年90天内机构预备均价为11.56。